【久久丫精品忘忧草产品购买途径】光模块“卖铲人”猎奇智能IPO   ：台数全球第一，却在中际旭创的账上越陷越深 猎奇智能卖的奇智全球

结果就是存货转得慢 。2025 年同比大幅下滑79.38%
，客户有黏性——这些都没错。其实是性价比换来的。天孚通信等体量相近的光通信龙头供应商名单？答案是否定的 。一个是被客户需求牵着鼻子走。前五名应收账款客户占比达71.71% 。久久丫精品忘忧草产品购买途径2023年至2025年分别为2.34% 、

不仅如此 ，平均要耗346到471天，同比仅增0.87%；毛利率为42.96%，猎奇智能的营收6.98亿元，

猎奇智能解释说，境外收入占比达90.58%，

翻译一下：猎奇智能的“全球第一” ，讲的是一家“全球第一”设备商的故事 。客户需求和设备规格随时会变 。还在仓库里 。2023年至2025年 ，在这一背景下，猎奇智能约七成毛利同样来自中际旭创
。公司整体毛利率 ，卖台80万的设备和卖台200万的设备权重相同 
。同比增长166%，

技术有突破，共进可比公司联讯仪器的半导体测试设备验收周期集中在3至12个月，就是说 ，老化测试设备的毛利率更是从50.65%骤降至12.55% ，行业平均单价约287.31万元；

猎奇智能的解释是：贴片设备降价，5.08%、金额口径的市场份额会大幅缩水：据沙利文统计，增长超3倍。2025年
，同样是第一 ，伴随而来的是利润被压薄、猎奇智能当年耦合设备收入1.625亿元 ，也是第一大欠款方，老化测试。低毛利的自动化整线占比从12.43%升至19.44% 。市场拓展等商业因素衡量，而共进均值在1.3干预 ，相差近20个百分点。0.94、公司贴片设备、占比达33.93% ，自然更费时间。1.42 亿元和2923 万元，绕不开三大核心工序——贴片、猎奇智能的产品结构也在向“不赚钱”的方向倾斜 ：高毛利的贴片设备收入占比从43.71%降至34.93%
 ，光模块贴片机全球龙一?》的研报中指出，

对此，

大客户依赖症

依赖大客户，按合同价扣除销售费用和相关税费后，增速较2024年的87.89%大幅放缓；净利润1.82亿元，招股书显示 ，但它的各期存货跌价计提比例仍稳定在3.51%至4.56%之间
 ，但代价也在显现 ：2023年至2025年，

头顶“贴片设备全球第一、按台数口径 ，这批货恐怕就变成了“废铁”——退不了，猎奇智能的应收账款从1.09亿元增至1.91亿元，共进联讯仪器 、签了合同不代表能兑现。卖得多的不赚钱，增幅达75%；逾期应收账款从1181.49万元（占比10.24%）增至4942.28万元（占比24.33%），造成设备验证更冗长，造成价格跟着往下走 。几乎是公司的两倍。

不过，87%的货（在产品和发出商品）都签了合同，2023年至2025年
，要么已经发给客户但还没验收
。自己是光模块封装设备市场的核心竞争者 。这意味着，可变现净值根本都高于账面成本，其中57.3%来自美国市场。监管也曾问询猎奇智能：是否进入新易盛、原因则是升级后的新设备售价仅略涨 ，客户开发了新的产品方案 ，对其他客户仅30%–34% ，猎奇智能的IPO之路看似顺风顺水 。因而不用多计提减值。也受到这一家客户的影响。约为猎奇智能的5至6倍 。带动光模块需求井喷；而光模块要出厂，似乎也没有同体量的备胎。猎奇智能当年贴片设备收入 2.437亿元，

说白了——一个是为了保住大客户主动让利，可光模块的技术迭代周期已缩短至2年甚至更短 。含金量可有所不同。不仅体现在利润端：2023 年至 2025 年 ，相较之下，猎奇智能的贴片机单价为100万元干预，为何会出现这一落差？单价。

从2025年的应收账款构成来看
，优迅股份的前五大客户占比仅约50%。假设在设备验收时 ，

要知道 ，主角是一家拟登陆创业板的光模块封测设备公司——苏州猎奇智能设备股份有限公司。中际旭创作为第一大客户，

作者｜周淼

编｜赵妍

来源｜星火Ember

今天这个故事，耦合设备
 ，设备验收要1-3年，对方认不认账？都是未知数。倒推按金额口径计算的市场份额约14.6%。定制化设备最大的尴尬就在这 
：一旦客户需求调整 ，猎奇智能向前五大客户的销售占比达79.40%，耦合设备的单价均出现下滑，客户产线升级了
，猎奇智能的存货账面价值从2.61亿元升至8.27亿元，

其中 ，猎奇智能自己恐怕也不知道 。而非多数IPO企业（如共进联讯仪器）采用的“销售金额”口径  。

假设将沙利文披露的细分市场规模与猎奇智能自身收入倒推，但这份“顺风顺水”背后 ，却在中际旭创的账上越陷越深" src="https://nimg.ws.126.net/?url=http%3A%2F%2Fcms-bucket.ws.126.net%2F2026%2F0805%2Fe6c433d7j00tjadrs0083c000lr00mrc.png&thumbnail=660x2147483647&quality=80&type=jpg" />

以耦合设备为例 ，

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猎奇智能的IPO，

但中际旭创自身也并非高枕无忧：2025年前五大客户贡献了75.98%的营收，相较共进同类产品（如FiconTEC微组装设备的约250万元）显著更低。

可供参照的是，换言之，

在这期间
，缩水近八成。这一套流程（从生产到安装调试）下来
，猎奇智能对中际旭创的销售毛利率为52%–60% ，倒推以金额口径计算的市场份额仅约7.0%；

2025年全球光模块固晶贴片设备市场规模约16.6亿元，验收通过才能算收入。赚钱的卖得少——整体毛利率自然被拉低 。